한국에서는 연준이라고도 불리는 미국 연방준비제도이사회(Fed)가 한국은행에 해당한다.
통화 발행과 통화 정책 집행에 중요한 역할을 하는 동시에 정책 집행 결과, 경제 상황 및 전망을 담은 정책 보고서를 정기적으로 미 의회에 제출합니다.
제롬 파월 연준 의장은 3월 7~8일 의회에 출석해 보고서를 바탕으로 의회와 질의응답 시간을 가졌다.
의회의 정책 보고서와 Q&A는 연준의 시장 가이드와 같아서 살펴봐야 합니다.
1. 따뜻한 겨울 역설
올해 1월은 미국에서 기록상 여섯 번째로 따뜻했습니다. 연초 뉴욕의 기온은 한국보다 19도 높았다. 파월 의장은 월간 인플레이션이 예상보다 높았다고 말했습니다.
핵심 PCE
상대적으로 변동성이 큰 식품과 에너지 가격을 제외하면 개인소비지출(PCE) 물가지수보다 변동성이 적은 지표다.
2. 실업률이 너무 낮아도 문제
당신을 위해 일할 의향이 있는 사람보다 고용할 사람이 더 많으면 어떻게 합니까? 언제든지 일할 수 있는 환경은 구직자에게는 좋지만 경제적인 흐름은 좋지 않다.
임금은 사람들이 필요하기 때문에 오르고, 오르는 임금은 인플레이션을 부추길 것입니다.
파월 의장은 실업률과 실업 수당 청구 건수가 모두 사상 최저 수준인 반면 실업자 1인당 공석 수는 1.9개(일자리 공급 비율 1.9개)로 이는 노동 공급이 매우 타이트한 이례적인 상황이라고 말했습니다. 2008년부터 그랬다. 이 구인율이 1 증가하면 주택 및 서비스 부문의 인플레이션율은 2% 이상 증가하는 경향이 있다.
이는 노동시장의 실업률이 높을수록 인플레이션율이 높다는 것을 의미한다.
3. 반타 맞을 수 있나요?
현재 연준의 최우선 과제는 물가 안정과 완전고용이며, 금융 안정이라는 목표도 있고 파월 대통령의 입장이 분명한 만큼 인플레이션도 합리적으로 자리 잡은 것으로 보인다.
의회에 출석한 Powell 의장은 Elizabeth Warren 상원의원의 고용 보고서에서 심문을 받았습니다.
연준의 2023년 실업률 예측(4.6%)을 기반으로 한 질문은 “이후의 긴축 정책으로 인해 추가로 발생하는 200만 명의 실업자를 어떻게 처리할 것인가?”였습니다. 인플레이션은 노동자들에게 훨씬 더 큰 피해를 줍니다.”
실업률이 치솟더라도 물가우선정책을 펼친다는 얘기다.
지난 2월 열린 FOMC 회의에서는 25bp 금리 인상과 함께 ‘디스인플레이션’이라는 단어가 수차례 등장했는데 최종 금리에 도달하기 위해 더 높은 최종 금리가 필요하고 빠른 인상이 필요한 경우에는 그렇게 할 것”이라고 말하며 긴축(50bp)을 재개할 가능성을 열어두었습니다.
4. 금리 인상의 부작용
지난주 미국에서 파월 의장의 확고한 입장을 뒤흔들 수 있는 일이 벌어졌다. 급격한 금리 인상의 부작용으로 암호화폐 전문은행인 실버게이트가 자발적 청산을 발표한 것이다.
스타트업과 기술기업을 주요 고객으로 두고 있는 미국 16위 은행인 실리콘밸리은행(SVB)도 마찬가지다.
뱅크런을 방지하기 위해 연방예금보험공사(Federal Deposit Insurance Corporation)와 연방준비제도이사회(Fed)가 예금 보호를 보장하기 위해 나섰습니다.
뱅크런
은행이 단기간에 대량의 예금인출을 요구하는 대규모 예금인출 상황
이것은 주로 예금 은행의 파산에 대한 두려움 때문입니다.
그 결과 3월 9~10일 양일간 대부분의 미국 은행주가 하락하면서 미국 은행 전반에 대한 불신이 커졌다.
절박한 연준은 실리콘밸리 은행처럼 지역 은행을 활성화하기 위한 임시 조치로 대출 창구를 열었습니다.
5.3월 FOMC의 방향은?
당초 파월 의장의 의회 답변에 이어 연방기금선물시장은 3월 FOMC가 50bp 인상하고 금리는 5.75%로 마감할 것으로 예상했습니다. 금리와 미국 통화정책 동향을 예측하는 CME 페드워치에 따르면 연준의 금리동결 가능성은 실리콘밸리 0% 은행위기에 가까웠고, 위기 직후 40%에 육박하는 수준까지 급등했다.
연방기금 선물시장
연방기금금리를 기초자산으로 하는 선물시장, 연방기금금리 선물은 매월 말 만기가 되며 거래소는 거래량과 가격을 토대로 FOMC가 결정한 금리인상 확률을 계산해 발표한다.
6. AI가 도와준다?
지금까지 통화 정책 보고서와 의회 청문회, 연준 고문, 파월 의장을 훑어보았습니다.
공격적으로 금리를 인상한 지 1년이 지나자 그들이 피곤하지 않다는 신호를 볼 수 있었습니다.
인플레이션은 또 인플레이션이지만 금융시장의 안정도 시급하다 고삐를 조이면 물가를 통제할 수 있지만 금융시장에 혼란을 야기한다.